O banco BTG Pactual elevou o preço-alvo das ações da Arcos Dorados (ARCO/Nyse), operadora da rede McDonald’s na América Latina, de US$ 11,00 para US$ 11,50, mantendo a recomendação de compra. A revisão para cima no mercado de ações foi motivada pela força das moedas locais frente ao dólar e, principalmente, pelas sinalizações de melhora no consumo no Brasil no início do segundo trimestre, que compensaram o desempenho mais tímido e em linha registrado pela companhia no primeiro trimestre do ano.
O grande destaque do diagnóstico do BTG Pactual gira em torno de uma mudança estratégica bem-sucedida da companhia no varejo nacional. Embora o cenário macroeconômico recente do setor de comércio e consumo no Brasil viesse mostrando sinais de fraqueza, a Arcos Dorados conseguiu contornar o ambiente desafiador ao adotar uma postura agressiva baseada em ofertas de valor, como cupons e combos mais acessíveis.
Essa dinâmica atraiu o consumidor e reverteu uma desaceleração observada no setor logo após o Carnaval, mostrando que as estratégias promocionais estão funcionando bem para sustentar o tráfego de clientes nas unidades. A reação culminou em um mês de abril histórico para a operação brasileira, que consolidou o melhor desempenho em crescimento de vendas sob o conceito de Vendas nas Mesmas Lojas (Same Store Sales – SSS) dos últimos 20 meses – tendência positiva que se estendeu pela primeira quinzena de maio.
Apesar de o crescimento de vendas no primeiro trimestre cheio ainda ter sido considerado tímido no Brasil, com alta de 0,5% em SSS, a companhia avançou de forma expressiva na rentabilidade, expandindo a margem EBITDA no país em 30 pontos-base na comparação anual. A administração da Arcos Dorados indicou estar cautelosamente otimista em relação às margens brasileiras para os próximos trimestres, amparada por uma moderação nos preços da carne bovina no mercado local e por uma gestão eficiente de custos de alimentos e embalagens, o que deve gerar alavancagem operacional à medida que os volumes acelerem.
No horizonte de médio prazo, o banco pondera que a operação ainda se depara com desafios dinâmicos no ecossistema de varejo. Após atrair com sucesso 21 milhões de usuários ativos para o seu aplicativo móvel na região, a Arcos Dorados enfrenta o desafio de mudar o foco do modo de investimento para o modo de monetização dessa base, em um ambiente digital onde plataformas de entrega e concorrentes continuam agressivos na concessão de descontos. Há também o monitoramento de possíveis alterações fiscais no Brasil, como o aumento do ICMS em São Paulo e a implementação do novo regime tributário (IBS/CBS), além da pressão dos custos de mão de obra.
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